چند دلیل برای ادامه افول دلار در سال 2018

یکی از شگفتی های دولت ترامپ تضعیف دلار است. بین ژانویه سال 2017 و ژانویه سال 2018 نرخ مبادله به شدت تحت تأثیر قرار گرفت و دلار 8 درصد افول کرد. کارشناسان پیش بینی می کنند که در نیمه دوم سال 2018 دلار تضعیف خواهد شد.

گروه بین الملل "تیتریک" گزارش می دهد؛ سال اول ریاست جمهوری ترامپ، منبع شگفتی ها بود. یکی از بزرگترین آن شگفتی ها، تضعیف دلار است. بین ژانویه سال 2017 و ژانویه سال 2018 نرخ مبادله به شدت تحت تأثیر قرار گرفت و دلار 8 درصد افول کرد.

کاهش مالیات و نرخ بهره عادی سازی به سمت ترکیبی از سیاست های مالی و پولی تنگاتنگ تغییر می کند.

در سال جاری (2018) تاکنون، شاخص دلار 2.5 درصد کاهش یافته و هیچ کس با چراییِ شکسته شدن دلار در سال 2018 موافق نیست. این امر به خاطر نداشتن دلیل نیست. گفتگو با تحلیلگران، استراتژیست ها و سرمایه گذاران بسیاری از توضیحات گسترده و متناقض را به وجود آورده است. برخی از این نظرات همپوشانی دارند و به طور دوجانبه منحصر به فرد نیستند.

در طول سالهای بی ثبات، دلار آمریکا به عنوان یک ارز امن در چند سال گذشته معامله شده است. اما این امر به پریشانی های ارز پایان نمی دهد.

طبق آخرین بینش، Ditsas (متخصص سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت) و Quirighetti (مدیر صندوق بازنشستگی اویستر) پیش بینی می کنند که در نیمه دوم سال 2018 دلار تضعیف خواهد شد. آنها برای اثبات ادعای خود چند دلیل را ذکر کرده اند:

*کاهش قیمت فدرال رزرو

مسیر فدرال رزرو به طرف شرایط مالی سخت تر، اکنون توسط بازارها به میزان زیادی شکسته شده است. برعکس، مسیر سیاست عادی‌سازی که با بانک مرکزی اروپا (ECB)، بانک انگلیس (BoE) و بانک ژاپن (BoJ) روبروست به سختی آغاز شده است. در واقع، بانک ژاپن و بانک مرکزی اروپا همچنان تسهیل کمّی (QE) را گسترش می دهند.

-تسهیل کمّی یک سیاست نامتعارف پولیست که بانکهای مرکزی برای جلوگیری از افت عرضه پول هنگام نامؤثر بودن سیاست استاندارد پولی مورد استفاده قرار می‌دهند.

*مسیرهای انبساطی متفاوت

اقتصادهای اروپایی و ژاپنی در چرخه گسترش خود از اقتصاد آمریکا پیشرفت کمتری کرده اند. در این زمینه و در جایی که یوروزون (گروهی از کشورهای اتحادیه اروپا که پول ملی آنها یورو است) و ژاپن دارای مازاد حساب جاری (3 درصد از تولید ناخالص داخلی) هستند، مبانی اقتصادی به مرحله ای از یورو و در نهایت یِن تقویت شده علیه دلار که با کسری دوقلو (دوگانه) مواجه است، اشاره می کند.

*اثر تعرفه ترامپ

اعلان مقدمه ی مالیات های وارداتِ فولاد و آلومینیوم توسط دونالد ترامپ تنها ارزش دلار را کاهش داد. در واقع، این اقدام به طور ضمنی تضعیف دلار را هدف قرار داده و پویایی تقویت نسبیِ یورو و ین را تسریع خواهد کرد.

*هزینه پوشش ریسک

هزينه پوشش ریسک (حصار)، احتمالا کمتر مورد توجه قرار گرفته، اما عامل مهمی است. پوشش ریسک دلار آمریکا از سه ماهه آخر سال 2017 تاکنون به طور معناداری افزایش یافته که این عامل، سرمایه گذاری های سرمایه گذاران فاخر اروپایی و ژاپنی در خزانه داری آمریکا را موجب می شود.

-پوشش ریسک یا حصار به گونه ‌ای از سرمایه ‌گذاری گفته می ‌شود که باعث کاهش ریسک سود و زیان پرتفوی سرمایه ‌گذاری می‌ گردد.

*جذابیت کمِ تنوع‌بخشی

سرمایه گذاران اروپایی و ژاپنی در میان دیگران، در همان زمانِ افزودنِ تنوع‌بخشیِ پرتفولیو به دلیل بازده های منفی در بازارهای داخلی دولت خود به سوی خرید خزانه داری آمریکا هدایت شدند. در حال حاضر، هزینه پوشش ریسکِ اروپا/دلار آمریکا و ژاپن/دلار آمریکا در حال افزایش است. جریان های مالی فوق و متعاقبا منافع تنوع‌بخشی، جذابیت کمتری دارند. این روال تا زمانی که بازده مثبت عرضه شود، کمتر جذاب خواهد بود.

-تنوع‌بخشی یک اصطلاح مالی است و به کنشی از سرمایه ‌گذاران گفته می‌شود که با خرید سبد سهام دارایی ‌هایی که همبستگی پایینی دارند، خطرپذیری را کاهش می ‌دهند.

*فشار افزایشی بر یورو

خریدهای اوراق قرضه دولتی بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک ژاپن (BoJ) برخلاف خریدهای خزانه داری بانک فدرال رزرو که هرگز از خالص سهام منتشره فراتر نرفت، بالاتر از خالص سهام منتشره بود. این وضعیت، خریداران داخلی اوراق قرضه دولتی مانند؛ صندوق های بیمه و بازنشستگی را مجبور به افزایش اوراق قرضه خارجی به ویژه خزانه های آمریکا کرد. در نتیجه، عادی سازی از بانک مرکزی اروپا می تواند فشار رو به رشدی بر نرخ های اروپایی و تقویت پول اعمال کند.

*سهام آمریکا استیناف را از دست می دهد

ارزش‌گذاری بازار سهام اروپا و ژاپن تنش کمتری از بازار آمريکا دارد و پتانسيل رشد آنها بزرگتر از مراحل چرخه اقتصادی آنها است. این بازار سهام پویا و تأثیرش بر تقاضای سرمایه گذار برای سهام قیمت گذاری شده با دلار آمریکا، باد مخالف بیشتری را ایجاد می کند.

*افزایش کسری مالی

این تنها شعار سیاسی "اول آمریکا" ی ترامپ که بر مسیر حرکت دلار تأثیر می گذارد، نیست. بعلاوه، اصلاحات مالیاتی آمریکا نشان دهنده افزایش کسری های مالی است که به لحاظ تاریخی تمایل به تضعیف دلار دارد.

*کاهش پشتیبانی از دلار

با فرض ادامه همگام سازی رشد جهانی و عادی سازی تدریجی سیاست های پولی در اروپا و ژاپن، جریان های مالی که در سال های اخیر با دلار پشتیبانی شده اند باید معکوس شوند. با توجه به جریان منفی 10 ساله بورس و اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB)، سرمایه گذاران اوراق قرضه اروپایی و ژاپنی به منظور تولید بازده به سمت اوراق قرضه خزانه داری آمریکا سوق داده شدند.

*چین ارائه خزانه داری را کاهش می دهد

چین اجازه ی کاهش ارزش رِنمینبی (یکای پول رسمی کشور چین) را نمی دهد، زیرا پکن از اتهام دستکاری ارز نگران است. بانک جمهوری خلق چین مانند سابق، مقدار زیادی از خزانه های آمریکا را نمی خرد.

لازم به ذکر است که تمایل افول ارز به ندرت در یک خط مستقیم ایجاد می شود و مراحل اصلاحی، پس از حرکت سریع ناشی از تغییر سیاست کلان یا بانک مرکزی می تواند واکنش های قابل ملاحظه ای را برانگیزد. با این حال، عناصر مورد بحث در اینجا، انتظار ما را از روند مداوم افول دلار تأیید می کنند.

معصومه میرحسینی - تیتریک

انتهای پیام/

بازدید صفحه اول ارسال به دوستان نسخه چاپی

خبرهای مرتبط

پیش بینی نخبگان سیاسی از فروپاشی آهسته آمریکا به سوی جنگ داخلی، درگیری و افزایش استبداد

هشدار نخبگان اقتصادی جهان درباره به پایان رسیدن سلطه دلار بر اقتصاد بین الملل/ جهان قدرت واشنگتن را دوست ندارد پس راهی برای حذف دلار خواهد یافت

هشدار دیده بان حقوق بشر به شرکت کنندگان در انتخابات آمریکا/ ممنوعیت مادام العمر میلیونها نفر از رای دادان

بازی کثیف روباه پیر با مردم یمن

گزارش های گروه دست پرورده ی ائتلاف ضد یمن از آمار حملات و خسارات/ وقتی سازمان حقوق بشر هم بازیچه دست جنایتکاران جنگی می شود

مخالفت جمهوری خواهان با رای توقف حمایت آمریکا از ائتلاف سعودی در جنگ یمن

برگزیت منجر به فقر بیشتر در انگلیس می شود/ رسوایی بزرگ بریتانیا در فقر کارگران، مادران تنها و میلیون ها کودک

تورم قیمت خانه ها و خطر بی خانمانی در انگلیس با برگزیت